Comprendre les marchés financiers et la manière dont ils interagissent les uns avec les autres est essentiel pour mener à bien son activité de trading. La corrélation entre les marchés financiers est une ressource que le trader doit absolument maîtriser. En termes de statistique, c’est l’instrument le plus utilisé pour évaluer les relations entre les marchés. Toutefois, il convient d’être prudent afin d’éviter des conclusions ou des interprétations erronées. Ce contenu s’intéresse ainsi à la corrélation ainsi qu’à la façon dont elle peut vous être utile dans le cadre de votre activité de trading.
Dans l’univers des marchés financiers, la corrélation est l’outil qui permet de déterminer quand et comment les cours des divers instruments financiers vont évoluer les uns par rapport aux autres. Quand il s’agit des matières premières, des devises, des actions …, la corrélation se présente comme le comportement affiché par les marchés quand ils évoluent au même moment dans une (ou différentes) direction.
Sur le marché Forex, quand deux paires de devises bougent dans la même direction de façon simultanée, on parle de corrélation positive. Comme exemple de paires de devises corrélées positivement, on peut citer les paires EUR/USD et GBP/USD. Lorsque la paire EUR/USD se négocie à la hausse, il en est de même pour la paire GBP/USD.
Dans une logique similaire, quand un ou deux marchés financiers évoluent au même moment dans des directions de sens opposé, on parle alors de corrélation négative. Comme exemple de corrélation négative, on peut citer les taux d’intérêt et le prix d’obligations d’État. Plus le prix d’une obligation baisse, plus les taux d’intérêt seront en train de monter.
Le marché boursier compte trois différents types de corrélation : nulle, négative et positive. Il y a une corrélation positive lorsque le cours de deux marchés distinct bouge (à la baisse ou à la hausse) dans la même direction simultanément. Cette corrélation positive peut être faible ou forte. La corrélation est dite négative si les prix d’un marché donné ont tendance à augmenter lorsque les cours d’un autre marché baissent.
Pour mesurer le niveau de corrélation, on utilise généralement un coefficient de corrélation variant de -1 à +1. On se base principalement sur l’étude de la performance historique du marché pour déterminer ce coefficient. Si deux marchés financiers distincts ont une corrélation de 50 % par exemple, cela signifie que dans leur historique, au moment où le cours de l’un des deux marchés diminuait ou augmentait, il y avait (près de 50 % du temps) dans la même direction, une diminution ou une augmentation correspondante du prix du marché corrélé.
À l’inverse, une corrélation de -0.6 veut dire que l’étude de données historiques du marché révèle une évolution en directions opposées des marchés dans au moins 60 % du temps.
La valeur du coefficient de corrélation est nulle quand il n’y a aucune corrélation entre les marchés financiers. Autrement dit, l’évolution du cours d’un marché donné n’a pas des effets notables sur le mouvement du cours de l’autre marché.
Par ailleurs, il est important de noter que ce n’est pas parce qu’il y a des corrélations en moyenne sur une période donnée de temps qu’elles existent forcément tout le temps. Les actions ou les paires de devises peuvent être corrélées fortement durant une année et l’année suivante, diverger en affichant une corrélation négative.
C’est très courant de trouver des corrélations entre les matières premières et les paires de devises les plus échangées. Le dollar canadien est par exemple corrélé au prix du pétrole. Cela est normal, puisque le Canada est un exportateur de pétrole important.
Il existe une corrélation négative entre le prix du pétrole et le yen japonais. Normal également, car le pétrole du Japon est importé. Il en va de même pour les prix de l’or et le dollar australien avec une corrélation très élevée.
Les futures agricoles comme les futures sur le maïs sont quant à eux corrélées au dollar néo-zélandais. Voici d’autres exemples de relations corrélées fréquemment rencontrées entre les marchés :
Quand le prix du pétrole monte, celui du kérosène augmente également. Comme le kérosène fait partie des dépenses principales des compagnies aériennes, une hausse de son cours se traduit logiquement par des prix plus élevés pour les consommateurs.
Comme la majorité des compagnies aériennes américaines ne sont pas couvertes contre une hausse des cours du pétrole (ce qui n’est pas le cas pour les compagnies asiatiques et européennes), ce sont elles qui sont souvent très touchées.
Ces deux marchés ont la plupart du temps une corrélation négative. Lorsque les prix de l’or s’envolent, ceux des actions reculent (et vice versa). Cela s’explique notamment par le fait que cette matière première (l’or en l’occurrence) constitue une valeur refuge. Ainsi, comparativement aux actions relativement risquées, les investisseurs vont privilégier l’or quand ils seront sur la défensive.
Dans l’objectif de réduire la volatilité du portefeuille, l’allocation d’actifs cherche à combiner des investissements présentant une corrélation négative ou faible. C’est pour cela que la corrélation entre les marchés est étudiée minutieusement dans le monde de la bourse et du trading en général.
Le manager de portefeuille ou le trader peut choisir d’investir de manière agressive face à une volatilité réduite. Ainsi, vous pouvez placer votre argent dans des investissements à haut risque si vous êtes prêt à accepter un certain degré de volatilité. La volatilité d’une combinaison d’investissements dont la corrélation est négative ou faible est réduite à des niveaux acceptables. On parle alors d’une « optimisation du portefeuille ».
Malgré l’influence notable que les corrélations négatives et positives ont sur le marché, il est essentiel de trouver le bon timing pour effectuer ses transactions. Parfois en effet, la relation entre les marchés peut se détériorer. Ces situations peuvent alors vous coûter cher si vous ne comprenez pas rapidement ce qui se passe.
Pour les investisseurs qui veulent diversifier leur portefeuille, la notion de corrélation se présente donc comme une partie importante de l’analyse technique. Elle vous permettra notamment de rééquilibrer rapidement votre portefeuille durant les périodes de grande incertitude sur les marchés, en changeant quelques positions parmi celles des actifs ayant une corrélation positive avec d’autres investissements offrant une corrélation négative.
Les mouvements des cours du marché vont ainsi se neutraliser. Le risque et le rendement du trader sont alors réduits. Une fois que le marché a retrouvé sa stabilité, il pourra alors clôturer les positions qui présentent une corrélation négative.
Dans l’investissement, la prise de décisions visant à limiter les conséquences négatives d’une perte nécessite une bonne gestion du risque. Le trader peut augmenter le rendement global de son portefeuille d’actifs et réduire la totalité des risques en appliquant la théorie moderne du portefeuille qui consiste à investir sur des marchés en corrélation positive.
Comme les marchés restent généralement fortement corrélés, cette stratégie vous permettra de détecter et d’éviter les petites divergences. Quand la divergence des cours du marché se poursuit et que la corrélation devient moins intense, vous devez rapidement examiner la relation pour savoir s’il y a détérioration. Si nécessaire, il faudra alors liquider la position ou se tourner vers une autre approche pour réagir au changement du marché.